Δεν έχουν περάσει πολλές ημέρες από την είσοδο της Uber στο ταμπλό της Wall Street και η μετοχή της εταιρείας ακολουθεί την πορεία της Lyft, όπως και οι δύο μαζί ακολουθούν το παράδειγμα του Pinterest και απογοητεύουν με τις αποδόσεις και τις επιδόσεις τους.
Όμως κανείς δεν εκπλήσσεται στην πραγματικότητα, καθώς οι δημόσιες εγγραφές των εταιρειών αυτών που θεωρούνται η κορωνίδα των σύγχρονων τεχνολογικών εταιρειών και έχουν φορέσει με περηφάνια το στέμμα του Μονόκερου, πηγαίνουν από το κακό στο χειρότερο. Στην πραγματικότητα όμως με την πορεία του επιβεβαιώνουν αυτό που είχε προβλεφτεί καθώς οι ειδικοί αναλυτές είχαν προβλέψει αυτή την εξέλιξη εδώ και μερικά χρόνια. Ήταν το 2014 όταν οι αναλυτές είχαν προβλέψει τον “αποτελεσματικό θάνατο της δημόσιας εγγραφής” λέγοντας πως οι εταιρείες υψηλής τεχνολογίας που καθυστερούν να μπουν στο χρηματιστήριο, το μόνο που καταφέρνουν είναι να αποδώσουν τεράστια κέρδη στους ιδιώτες και ψίχουλα στους δημόσιους επενδυτές”.
Τι σημαίνει αυτό; Όσο οι μεγάλες τεχνολογικές εταιρείες παραμένουν ιδιωτικές μαζεύοντας τεράστιες επενδύσεις από τα ιδιωτικά funds, στην ουσία αποδίδουν τεράστια κέρδη πίσω στα funds αυτά, και όταν φτάσει η στιγμή να μπουν στο χρηματιστήριο, τα περιθώρια κέρδους είναι πια αρκετά μικρά.
Τα ιδιωτικά funds είναι αυτά που επωφελούνται πιο πολύ από την τακτική αυτή των εταιρειών όσο οι αποτιμήσεις τους μεγαλώνουν, ακριβώς για το λόγο ότι είναι οι πρώτοι επενδυτές. Μπαίνουν στην εταιρεία όταν η αξία της είναι λίγα εκατομμύρια και έχουν μεγάλο μερίδιο της όταν πια φτάσει στα 20 ή α 50 δισεκατομμύρια. Στην συνέχεια πουλάνε τις μετοχές τους στην μάζα των δημόσιων επενδυτών οι οποίοι διψάνε για την επόμενη Google ή το επόμενο Facebook.
Τα τελευταία χρόνια, οι δυσοίωνες προβλέψεις των αναλυτών έχουν επιβεβαιωθεί πλήρως. Τι κέρδισαν οι δημόσιοι επενδυτές από την δημόσια εγγραφή μερικών από τις μεγαλύτερες τεχνολογικές εταιρείες; Η Snap έχει χάσει περίπου το ένα τρίτο της αξίας της από το 2017 που μπήκε στο ταμπλό, ενώ μόλις πριν λίγο καιρό οι Dropbox και Spotify έχουν καταφέρει να παρουσιάσουν μια μικρή άνοδο από την τιμή της εισόδου τους στο ταμπλό. Uber και Lyft εξακολουθούν να είναι πεσμένες ενώ η Pinterest καταγράφει απώλειες 13% από τον Απρίλιο που μπήκε στο χρηματιστήριο.
“Ίσως κάναμε λάθος που αφήσαμε αυτούς τους Μονόκερους να ‘πιπιλίζουν’ όλα αυτά τα τεράστια κεφάλαια όλο αυτό τον καιρό και να καθυστερούν τις εγγραφές τους. Ίσως θα έπρεπε να έχουν μπει νωρίτερα στην αγορά και να τα μοιραστούμε μεταξύ μας” δήλωσε σχετικά ο Duncan Davidson.
Ήδη παρατηρείται μια μεταστροφή στην αγορά καθώς πολλές εταιρείες οι οποίες συνήθως αγοράζουν δημόσιες μετοχές, έχουν αρχίσει και μετακινούνται τελευταία στις ιδιωτικές αγορές για να μην χάσουν τα κέρδη τους από τις εταιρείες αυτές. Αυτό δημιουργεί μια τεράστια “”τρύπα” στην αγορά μόλις η εταιρεία μπει στο χρηματιστήριο, καθώς οι εταιρείες διαχείρισης κεφαλαίων οι οποίες θα έμπαιναν μπροστά και θα ξεκινούσαν τον χορό των αγοραπωλησιών έχουν ήδη μετοχές της εταιρείες πριν αυτή μπει στην διαδικασία της δημόσιας εγγραφής.
Και όταν ο κύριος όγκος των επενδυτών που θα έμπαιναν στην διαδικασία να αγοράσουν μετοχές της εταιρείας, δεν προχωράει σε τέτοια κίνηση, τότε και οι υπόλοιποι επενδυτές θα κάνουν πίσω και τα αποτελέσματα είναι αυτά που βλέπουμε τον τελευταίο καιρό.
Φυσικά είναι πολύ νωρίς ακόμα για να προβλεφθεί το μέλλον των Uber και Lyft καθώς κανείς δεν ξέρει τι θα γίνει το επόμενο διάστημα. Πολλοί είναι αυτοί επίσης οι οποίοι θυμίζουν πως αντίστοιχα άσχημε ξεκίνησε την διαπραγμάτευση της η μετοχή του Facebook αλλά και της Google οι οποίες μετά από λίγο καιρό απογειώθηκαν. Ειδικά το Facebook είχε χάσει την μισή του αξία τους πρώτους μήνες μετά την δημόσια εγγραφή του και τώρα πια έχει αστρονομικές αποδόσεις. Επίσης δεν θα πρέπει να ξεχνάμε δύο βασικές διαφορές. Τόσο η Google όσο και το Facebook ήταν πρωτοπόροι και πολύ ξεχωριστοί για την εποχή τους και το βασικότερο απ’ όλα, είχαν και οι δύο σημαντική κερδοφορία την περίοδο που μπήκαν στο χρηματιστήριο, κάτι που δεν συμβαίνει ούτε με την Uber ούτε με την Lyft.
Μπορεί όμως κάποιος να κατηγορήσει πραγματικά τις νέες τεχνολογικές εταιρείες επειδή αργούν να μπουν στο χρηματιστήριο; Με τόσα πολλά διαθέσιμα κεφάλαια να γυρίζουν γύρω από τη Silicon Valley και τις εταιρείες που αναδύονται από μέσα της, είναι ουτοπικό να περιμένει κανείς ότι οι νέες εταιρείες τεχνολογίας θα κλείσουν τα αυτιά τους στα καλέσματα των ιδιωτικών κεφαλαίων και την απουσία ελέγχων που αυτό συνεπάγεται
