Ψήφο εμπιστοσύνης στον αμυντικό χαρακτήρα και την οικονομική σταθερότητα του ΟΤΕ δίνει η NBG Securities με τη νέα της έκθεση. Η χρηματιστηριακή εταιρεία προχωρά στην αναβάθμιση της τιμής-στόχου για τη μετοχή του τηλεπικοινωνιακού ομίλου στα 22,90 ευρώ (από 19,80 ευρώ προηγουμένως), διατηρώντας σταθερά τη σύσταση «υπεραπόδοση» (outperform). Η νέα τιμή-στόχος συνεπάγεται περιθώριο ανόδου (upside) 16% σε σχέση με τα τρέχοντα επίπεδα διαπραγμάτευσης.
Η έκθεση, η οποία δημοσιεύθηκε στις 20 Ιουλίου 2026 υπό τον χαρακτηριστικό τίτλο «A Market-Proof Cash Flow Generator» και φέρει την υπογραφή του αναλυτή Βασίλη Καρναπάτη, τοποθετεί τον ΟΤΕ στο επίκεντρο των αμυντικών επιλογών της ελληνικής αγοράς. Όπως επισημαίνεται, η μετοχή καταγράφει κέρδη 17% από την αρχή του έτους, συμβαδίζοντας με την ευρύτερη αγορά παρά τις προκλήσεις του ανταγωνισμού.
Γενναιόδωρες επιστροφές κεφαλαίου με απόδοση 6,9%
Το ισχυρότερο όπλο του ΟΤΕ παραμένει η ικανότητά του να παράγει σταθερές ελεύθερες ταμειακές ροές. Για την τριετία 2026-2028, η NBG Securities προβλέπει ότι οι συνολικές διανομές προς τους μετόχους (μερίσματα και επαναγορές ιδίων μετοχών) θα ανέλθουν κατά μέσο όρο στα 538 εκατ. ευρώ ετησίως, προσφέροντας μια ελκυστική μικτή απόδοση 6,9% (περίπου μία ποσοστιαία μονάδα πάνω από την απόδοση του ελληνικού 10ετούς ομολόγου).
Σύμφωνα με το πλάνο, τα δύο τρίτα των κεφαλαίων θα κατευθυνθούν σε μερίσματα και το ένα τρίτο σε buybacks. Οι προβλέψεις για το μέρισμα ανά μετοχή διαμορφώνονται ως εξής:
-
2026: 0,91 ευρώ
-
2027: 0,94 ευρώ
-
2028: 1,01 ευρώ
Άνοδος στα λειτουργικά κέρδη και θωράκιση έναντι του ανταγωνισμού
Παρά τη διαφαινόμενη ένταση του ανταγωνισμού στις οπτικές ίνες λόγω της εισόδου της ΔΕΗ Fiber και της πιθανής σύμπραξης ΔΕΗ-Vodafone, ο ΟΤΕ εμφανίζεται επαρκώς οχυρωμένος. Η NBG Securities τονίζει ότι η εμπορική θέση του ομίλου προστατεύεται από τις επενδύσεις του δικτύου σε ημιαστικές περιοχές, τη συμφωνία ανταλλαγής αθλητικού περιεχομένου με τη Nova, τη στροφή των πελατών σε συμβόλαια και τη δυναμική συμμετοχή του σε ψηφιακά έργα του Δημοσίου.
Στο οικονομικό σκέλος, για το 2026 προβλέπονται έσοδα 3,43 δισ. ευρώ (μειωμένα κατά 1%), αλλά τα προσαρμοσμένα λειτουργικά κέρδη (EBITDA μετά τις μισθώσεις) αναμένεται να ενισχυθούν κατά 3,1% στα 1,415 δισ. ευρώ, χάρη στη μείωση του ενεργειακού κόστους και τα προγράμματα περιορισμού δαπανών. Παράλληλα, οι προσαρμοσμένες ελεύθερες ταμειακές ροές εκτιμώνται στα 569 εκατ. ευρώ για το 2026, στα 590 εκατ. ευρώ για το 2027 και στα 617 εκατ. ευρώ για το 2028.
Καταλύτη για τη διατήρηση της επιθετικής ανταμοιβής των μετόχων αποτελεί η εξαιρετικά χαμηλή μόχλευση του ομίλου, καθώς ο δείκτης καθαρού χρέους προς EBITDA βρίσκεται μόλις στο 0,4x, την ώρα που ο ευρωπαϊκός μέσος όρος του κλάδου αγγίζει το 2,1x.
