Στην τελική ευθεία βρίσκεται η διαδικασία έκδοσης ομολόγου Tier II από την Alpha Bank, αξιοποιώντας το θετικό κλίμα που επικρατεί στις διεθνείς αγορές, τη δυναμική που δημιούργησε το σχέδιο μείωσης των κόκκινων δανείων (Project “Galaxy”) και τις εξαιρετικές προοπτικές της ελληνικής τράπεζας για την περίοδο 2020 – 2022.
Σύμφωνα με πληροφορίες η έκδοση του Tier II ομολόγου θα είναι τύπου “10NC5”, δηλαδή δεκαετές με μη δυνατότητα ανάκλησης πριν από την πάροδο της πρώτης πενταετίας, ενώ –σύμφωνα με τις εκτιμήσεις διεθνών αναλυτών- αναμένεται να βαθμολογηθεί με Caa2 από τη Moody’s και με CCC από την S&P.
Για την επιτυχημένη ολοκλήρωση της διαδικασίας έκδοσης του ομολόγου θα πραγματοποιηθούν συναντήσεις του διευθύνοντα συμβούλου (CEO) της Alpha Bank Βασίλη Ψάλτη, που ηγείται αντιπροσωπείας υψηλόβαθμων στελεχών της τράπεζας, με ξένους επενδυτές και μεγάλα επενδυτικά funds του εξωτερικού αρχικά αύριο (4/2) στο Παρίσι και στην συνέχεια την Τετάρτη (5/2) στο Λονδίνο.
Ήδη, τα μηνύματα από τους διεθνείς επενδυτές για την κάλυψη της έκδοσης είναι ιδιαίτερα θετικά, ενώ σύμφωνα με πληροφορίες εξαιρετικά θετικά φέρεται να είναι τα αποτελέσματα και στο θέμα της τιμολόγηση της έκδοσης καθώς αναμένεται να κινηθεί σε πολύ καλύτερα επίπεδα σε σχέση με προηγούμενες αντίστοιχες εκδόσεις ελληνικών τραπεζών.
Σε αυτό το ιδιαίτερα ευνοϊκό κλίμα έχουν συμβάλλει καθοριστικά αρκετοί παράγοντες αλλά κυρίως το γεγονός πως η Alpha Bank διαθέτει τους καλύτερους δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας στην ελληνική αγορά. Ακόμη και πριν την υλοποίηση του σχεδίου “Galaxy”, το οποίο είναι πρόγραμμα τιτλοποίησης NPEs(μη εξυπηρετούμενων εκθέσεων). Έτσι, η υψηλή κεφαλαιακή βάση διατηρείται άνω των ελάχιστων εποπτικών απαιτήσεων και μάλιστα διασφαλίζεται σε όλη τη διάρκεια εφαρμογής του τριετούς πλάνου, καθώς η Alpha Bank το 2022 στοχεύει σε δείκτη CET1 άνω του 15% και δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας (CAD) άνω του 17%.
Με αυτές τις θετικές συνθήκες, η Alpha Bank ξεκινά την αξιοποίηση του διαθέσιμου περιθωρίου 2% για έκδοση κεφαλαίων κατηγορίας ΙΙ (Tier II), με σκοπό να επιτύχει τη διαφοροποίηση της επενδυτικής της βάσης, την περαιτέρω βελτίωση της κεφαλαιακής της επάρκειας και την ενίσχυση του προφίλ της στις διεθνείς επενδυτικές αγορές.
Για να τρέξουν οι διαδικασίες με απόλυτη επιτυχία, η Alpha Bank όρισε τη Citi ως «Structuring Advisor», τις Goldman Sachs International, HSBC, JP Morgan και NatWest Markets ως «Joint Bookrunners» και την Alpha Finance ως «co-lead» στην έκδοση του συγκεκριμένου ομολόγου.
Το σχέδιο “Galaxy”
Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις ξένων αναλυτών το σχέδιο “Galaxy” είναι η μεγαλύτερη συναλλαγή τιτλοποίησης στην Ελλάδα, ύψους έως 12 δισεκατομμυρίων ευρώ και από τις μεγαλύτερες στην Ευρώπη ! Αναμένεται να περιορίσει το ύψος των NPEs (μη εξυπηρετούμενων εκθέσεων) από 44% σε λιγότερο από 20% εντός του 2020 και σε μονοψήφια επίπεδα το 2022. Παράλληλα, όμως, προβλέπεται ότι θα είναι άμεση η απομείωση ρίσκου του ισολογισμού, όπως επίσης και ο θετικός αντίκτυπος στον
δείκτης εξόδων για προβλέψεις (CoR), από 200 bps το 2019 σε χαμηλότερα από 100 bps μετά τη συναλλαγή, με περαιτέρω αποκλιμάκωση έως το 2022.
Το στρατηγικό σχέδιο της Alpha Bank παρουσιάστηκε τον Νοέμβριο του 2019 και υλοποιείται σύμφωνα με το χρονοδιάγραμμα που είχε ανακοινωθεί. Σύμφωνα με πληροφορίες, ήδη για το σχέδιο “Galaxy” έχουν εκδηλώσει ενδιαφέρον μεγάλοι διεθνείς επενδυτές και εντός του επόμενου μήνα αναμένονται μη δεσμευτικές προσφορές.
Αξίζει να σημειωθεί πως στην ίδια παρουσίαση τον περασμένο Νοέμβριο, είχε ανακοινωθεί και η πρόθεση της τράπεζας να προχωρήσει στην έκδοση ομολόγων μειωμένης εξασφάλισης (Tier II) έως 2% των εποπτικών κεφαλαίων.
Όπως αναφέρουν κύκλοι από την διοίκηση της Alpha Bank το σχέδιο απομείωσης των NPEs (σχέδιο “Galaxy”) βρέθηκε στο επίκεντρο των συζητήσσεων του τετραήμερου προωθητικών παρουσιάσεων (credit update roadshow) και επαφών με επενδυτές που πραγματοποίησε την προηγούμενη εβδομάδα στο Λονδίνο και στο Μιλάνο, η διοικητική ομάδα της Αlpha Bank υπό τον Γενικό Διευθυντή και Chief Financial Officer (CFO) Λάζαρο Παπαγαρυφάλλου. Κατά τη διάρκεια του roadshow πραγματοποιήθηκαν περισσότερες από 17 συναντήσεις με επενδυτές και 7 τηλεδιασκέψεις, ενώ, συνολικά, τα στελέχη της Alpha Bank συναντήθηκαν με 59 διαχειριστές κεφαλαίων και αναλυτές από 41 επενδυτικά σχήματα.
Τι λένε οι διεθνείς αναλυτές
Η διαδικασία έκδοσης ομολόγου Tier II από την Alpha Bank έρχεται ως φυσιολογική εξέλιξη μιας σειράς θετικών εκτιμήσεων από διεθνείς οίκους αξιολόγησης και αναλυτές. Πρόσφατα ο οίκος Wood αναθεώρησε προς τα πάνω την τιμή στόχο για τη μετοχή της Alpha Bank – στα 2,35 ευρώ από 2 – και εκτίμησε ότι η Alpha Bank μπορεί να εμφανίσει καθαρά κέρδη που θα ξεπεράσουν τα 500 εκατομμύρια ευρώ το 2022, με την απόδοση των ενσώματων ιδίων κεφαλαίων να ανέρχεται στο 8%.
Ακόμη πιο αισιόδοξη εμφανίζεται η αξιολόγηση από τους αναλυτές της HSBC η οποία δίνει τιμή – στόχο στα 2,48 ευρώ για τη μετοχή της Alpha Bank και σύσταση για αγορά (buy), ενώ συμπεριλαμβάνει τη μετοχή της Alpha Bank -τη μοναδική επιλογή της από το Ελληνικό Χρηματιστήριο- στη νέα ανάλυσή της για τις αναδυόμενες αγορές και τους 20 τίτλους που όλοι οι επενδυτές ανά τον κόσμο οφείλουν να έχουν στο χαρτοφυλάκιό τους. Μάλιστα, εκτιμά ότι η Alpha Bank έχει επιτύχει μεγάλη μείωση των ΝPEs εντός του 2020, αξιοποιώντας και την ισχυρή κεφαλαιακή της θέση. Επιπλέον, προβλέπει ότι η κερδοφορία της Alpha Bank θα βελτιωθεί σημαντικά μέχρι το τέλος του έτους, με τα προβληματικά περιουσιακά στοιχεία να μειώνονται περισσότερο από 50% και το κόστος κινδύνου να προσεγγίζει τους ευρωπαϊκούς μέσους όρους.
Σημαντική είναι και η επισήμανση της Citigroup, σύμφωνα με την οποία τα καλυμμένα ομόλογα της Alpha Bank έχουν αξιολόγηση Ba1 (positive) από τη Moody’s και BB+ από την Fitch. Δηλαδή, βρίσκονται μόλις μία βαθμίδα μακριά από την επενδυτική βαθμίδα (investment grade), που αποτελεί όρο για να ενταχθεί ένα ομόλογο στο χαρτοφυλάκιο του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης (QE) της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (ΕΚΤ).
