Οι τιμές των ομολόγων τόσο σε Ευρώπη όσο και ΗΠΑ “χτύπησαν” υψηλό δύο μηνών προχθές, κάτι που σηματοδότησε την πιθανή μετατόπιση των προβλέψεων των επενδυτών για το μέλλον της παγκόσμιας οικονομίας και τις χρηματοπιστωτικές αγορές. Λιγότερο από δύο μήνες πριν, όλο ο χρηματοπιστωτικός κόσμος φοβόταν πως η πτώση των τιμών των ομολόγων θα παρέσυρε μαζί τους και τις τιμές των μετοχών, οδηγώντας τις παγκόσμιες αγορές σε πτώση. Η προοπτική αυτή είχε φέρει μεγάλες ανησυχίες σε αναλυτές και επενδυτές και τα σενάρια προσομοίωσης κινδύνων είχαν “πάρει φωτιά”.
Καθώς οι αξίες των ομολόγων πέφτουν, η αύξηση στις αποδόσεις τους μπορεί να προσελκύσει νέους επενδυτές. Το μεγάλο ερώτημα ήταν αν αυτές οι χαμηλές τιμές είναι αρκετές για να προσελκύσουν τους αγοραστές σε αυτή την κατεύθυνση. Σήμερα όμως οι τιμές έχουν αρχίσει και ανεβαίνουν, ειδικά για τα μακροπρόθεσμα ομόλογα (10-30 χρόνων), ενώ τα βραχυπρόθεσμα, τα οποία προσφέρουν πιο ευαίσθητα επιτόκια στις πολιτικές των κεντρικών τραπεζών, παρέμειναν σε χαμηλότερες τιμές (και υψηλότερες αποδόσεις).
Το αποτέλεσμα όλων αυτών είναι ότι το βραχυπρόθεσμο κόστος δανεισμού για τις εταιρείες παραμένει πολύ υψηλότερο από ό, τι τα τελευταία χρόνια (τα επιτόκια που οι εταιρείες πρέπει να πληρώνουν για τα δάνεια συνδέονται στενά με τις αποδόσεις των ομολόγων). Συνεπώς, τα κέρδη πολλών εταιρειών αντιμετωπίζουν πρόβλημα. Ταυτόχρονα, το γεγονός ότι οι επενδυτές είναι διατεθειμένοι να δεχτούν χαμηλότερες αποδόσεις ομολόγων μακροπρόθεσμα μπορεί να αποτελεί ένδειξη ότι ανησυχούν ότι η οικονομική ανάπτυξη θα επιβραδυνθεί “χτυπώντας” τα κέρδη των εταιρειών (και την τιμή των μετοχών τους).
Σε γενικές γραμμές οι αγορές είναι αρκετά νευρικές αυτή την περίοδο. Οι εταιρείες τεχνολογίας έχουν δεχτεί αρκετά χτυπήματα, ενώ υπάρχει και ο φόβος πως η Κίνα θα αποφασίσει να ανταποδώσει την εμπορική επίθεση των ΗΠΑ με δικά της μέτρα κάτι που χτυπήσει ακόμα περισσότερο τις Αμερικανικές εταιρείες τεχνολογίας. Χάρη σε αυτές (και άλλες) ανησυχίες οι τιμές των μετοχών παρουσιάζουν πολλά σκαμπανεβάσματα και μπαίνουν σε ένα ακόμα μήνα απωλειών.
Σε αυτό το ασταθές περιβάλλον, η φυσική αντίδραση των επενδυτών είναι να συρρέουν στην ασφάλεια των βαρετών αλλά αξιόπιστων κρατικών ομολόγων, ειδικά από μεγάλες χώρες όπως οι ΗΠΑ και η Γερμανία.
