H έξοδος της Ελλάδας από το πρόγραμμα θα είναι πιθανότατα επιτυχημένη, καθώς η οικονομία καταγράφει καλύτερη πορεία και η βιωσιμότητα του χρέους έχει βελτιωθεί, σημειώνει σε νέα έκθεσή της η Morgan Stanley.
Όπως σημειώνει, θα υπάρξουν περαιτέρω αναβαθμίσεις από τους οίκους αξιολόγησης, ενώ δημιουργείται παράθυρο ευκαιρίας για ένταξη της χώρας στο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης.
Ωστόσο, προειδοποιεί ότι μακροπρόθεσμα το μονοπάτι του χρέους δείχνει περισσότερο αβέβαιο, ενώ κλειδί αποτελεί η επίτευξη υψηλής και διατηρήσιμης ανάπτυξης. Παράλληλα, τονίζει ότι οι επενδύσεις στην Ελλάδα παραμένουν εξαιρετικά χαμηλές, ενώ και οι εξωτερικοί κίνδυνοι αυξάνονται.
Σύμφωνα με τη Morgan Stanley, μετά την επιτυχή ολοκλήρωση της τελευταίας αξιολόγησης, η τελική δόση του δανείου θα συμβάλει στην περαιτέρω ενίσχυση του αποθέματος μετρητών της Ελλάδας, ενώ η συμφωνία ελάφρυνσης του χρέους έχει βελτιώσει τη βιωσιμότητα του χρέους, γεγονός που δείχνει ότι η Ελλάδα αυτή τη φορά βγαίνει από το πρόγραμμα διάσωσης χωρίς άμεση ανάγκη για συνέχιση της στήριξης από τους πιστωτές.
Η Ελλάδα, όπως σημειώνει, κάνει αυτή τη μετάβαση σε μια περίοδο όπου η οικονομία αρχίζει να δείχνει τα πρώτα σημάδια βελτίωσης, ενώ ο χρηματοπιστωτικός τομέας εξαρτάται λιγότερο από την ΕΚΤ για χρηματοδότηση και τα capital controls έχουν χαλαρώσει, γεγονός που θα μπορούσε επίσης να συμβάλει στην οικονομική ανάκαμψη.
Η Morgan Stanley προσθέτει ότι αν και το σημείο εκκίνησης είναι πολύ χαμηλότερο από αυτό των άλλων περιφερειακών χωρών όταν βγήκαν από προγράμματα, έχει ήδη ξεκινήσει μια θετική τάση αναβάθμισης της Ελλάδας. Εκτιμά ότι αυτό είναι πιθανόν να συνεχιστεί, με κάθε αναβάθμιση να ενισχύει πιθανώς το επενδυτικό κλίμα όσον αφορά τη βιωσιμότητα της ανάκαμψης.
Εν τω μεταξύ, σημειώνει ότι η ΕΚΤ θα μπορούσε να συμπεριλάβει την Ελλάδα στο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης (QE), αλλά ίσως μόνο για μερικές εβδομάδες, μέχρι την έξοδο από το πρόγραμμα, καθώς μετά τις 20 Αυγούστου η επιλεξιμότητα των ελληνικών ομολόγων δείχνει απίθανη, δεδομένης της αξιολόγησης της οικονομίας σε επίπεδο κατώτερο της επενδυτικής βαθμίδας.
Η τράπεζα τονίσει, πάντως, ότι για να είναι επιτυχημένη η έξοδος της Ελλάδας από το πρόγραμμα, η βελτίωση θα πρέπει να διατηρηθεί. Καταλυτικό ρόλο θα παίξει η συνεχιζόμενη εστίαση στις δημοσιονομικές μεταρρυθμίσεις, οι οποίες θα παρακολουθούνται στενά από τους θεσμούς. Ωστόσο, τονίζει ότι μια ισχυρή και μακροπρόθεση οικονομική ανάκαμψη είναι απαραίτητη για τον περιορισμό της αβεβαιότητας σχετικά με την πορεία του χρέους μεσομακροπρόθεσμα.
Η Morgan Stanley δηλώνει πιο θετική για το χρέος βραχυπρόθεσμα, τονίζοντας ότι εάν δεν υπάρξει κάποια σημαντική επιδείνωση των εξωτερικών συνθηκών, η δική της ανάλυση της βιωσιμότητας του χρέους καθιστά βέβαιο ότι το δημόσιο χρέος πιθανότατα θα μειωθεί τα επόμενα χρόνια. Αυτό οφείλεται στις σημαντικές προσπάθειες που έχουν γίνει για τη μείωση του βάρους του χρέους, όχι μόνο χάρη στην επέκταση της περιόδου χάριτος, αλλά και στις επεκτάσεις ωρίμανσης και στους ευνοϊκούς όρους χρηματοδότησης για τα δάνεια διάσωσης.
Σε ό,τι αφορά το μακροπρόθεσμο διάστημα, όμως, η Morgan Stanley τονίζει ότι υπάρχει μεγάλη αβεβαιότητα, καθώς η ανάπτυξη παραμένει αδύναμη και υπάρχουν πολλές προκλήσεις. Όπως εξηγεί, αν και οι επενδύσεις ανακάμπτουν, οι νέες επενδύσεις από τις ελληνικές εταιρείες παραμένουν εξαιρετικά χαμηλές, γεγονός που σημαίνει ότι η Ελλάδα συνολικά δεν επενδύει αρκετά ώστε να διατηρηθεί το υφιστάμενο δυναμικό.
Καταλήγοντας, τονίζει ότι τα πράγματα βελτιώνονται, αλλά η επιστροφή της Ελλάδας σε διατηρήσιμη ανάπτυξη θα εξαρτηθεί από μια σειρά θετικών αποτελεσμάτων.
