Σε μια ηχηρή παρέμβαση που ανατρέπει τις ισορροπίες στο εσωτερικό της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (ΕΚΤ) προχώρησε το μέλος της εκτελεστικής επιτροπής, Ιζαμπέλ Σνάμπελ, λίγες μόλις ημέρες πριν από την κρίσιμη συνεδρίαση για τη νομισματική πολιτική. Το ισχυρό γεράκι της Φρανκφούρτης έστειλε σαφές μήνυμα προς πάσα κατεύθυνση, τονίζοντας ότι οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής δεν έχουν πλέον το περιθώριο να εθελοτυφλούν απέναντι στις επίμονες πληθωριστικές πιέσεις που δέχεται η Ευρωζώνη, προδιαγράφοντας μια σκληρή μάχη μεταξύ των μελών του Διοικητικού Συμβουλίου.
Η τοποθέτηση αυτή έρχεται σε μια χρονική συγκυρία όπου οι αγορές ανέμεναν σήματα για τη συνέχιση της τροχιάς μείωσης των επιτοκίων. Ωστόσο, η αυστηρή ρητορική της Γερμανίδας οικονομολόγου επαναφέρει στο προσκήνιο τους φόβους για τον κίνδυνο αναζωπύρωσης του πληθωρισμού, περιπλέκοντας τον σχεδιασμό για τη χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής.
Η επιμονή του πληθωρισμού και τα επιχειρήματα της Σνάμπελ
Η Σνάμπελ στήριξε την προειδοποίησή της στα πρόσφατα μακροοικονομικά δεδομένα, τα οποία δείχνουν ότι ο δομικός πληθωρισμός –ιδιαίτερα στον τομέα των υπηρεσιών– παραμένει σε επίπεδα αισθητά υψηλότερα από τον μεσοπρόθεσμο στόχο του 2%. Η ίδια επεσήμανε ότι οι δευτερογενείς επιδράσεις από τις αυξήσεις των μισθών και η ανθεκτικότητα της αγοράς εργασίας συνεχίζουν να τροφοδοτούν το σπιράλ των ανατιμήσεων, εμποδίζοντας την ομαλή αποκλιμάκωση των τιμών.
Σύμφωνα με την ανάλυσή της, η ΕΚΤ δεν πρέπει να βιαστεί να κηρύξει τη νίκη έναντι του πληθωρισμού. Μια πρόωρη ή υπερβολικά επιθετική μείωση των επιτοκίων ενέχει τον κίνδυνο να ακυρώσει τις θυσίες που έγιναν το προηγούμενο διάστημα μέσω της περιοριστικής πολιτικής, αναγκάζοντας την τράπεζα να προχωρήσει σε νέο κύκλο αυξήσεων στο μέλλον, γεγονός που θα έπληττε καίρια την αξιοπιστία της.
Οι ισορροπίες στο Διοικητικό Συμβούλιο
Η παρέμβαση της Σνάμπελ αναδεικνύει το βαθύ χάσμα που χωρίζει τα «γεράκια» και τα «περιστέρια» εντός της Φρανκφούρτης:
-
Το στρατόπεδο των «γερακιών»: Ευθυγραμμίζεται με τις ανησυχίες της Γερμανίδας αξιωματούχου, ζητώντας μια εξαιρετικά προσεκτική και συντηρητική προσέγγιση (data-dependent), χωρίς προκαθορισμένες δεσμεύσεις για επόμενες μειώσεις.
-
Το στρατόπεδο των «περιστεριών»: Αντιτείνει ότι η παρατεταμένη διατήρηση των επιτοκίων σε περιοριστικά επίπεδα πνίγει την ήδη ασθενική ανάπτυξη της Ευρωζώνης και πλήττει καίρια τις επενδύσεις, πιέζοντας για ταχύτερη αποκλιμάκωση του κόστους δανεισμού.
Η τελική απόφαση της ΕΚΤ αναμένεται με τεράστιο ενδιαφέρον από τις διεθνείς αγορές, καθώς θα δώσει το στίγμα για το αν η κεντρική τράπεζα θα προκρίνει τη στήριξη της οικονομικής δραστηριότητας ή αν θα παραμείνει προσηλωμένη στην απόλυτη τιθάσευση του πληθωρισμού.
