Σήμα κινδύνου για έναν ιδιαίτερα απαιτητικό και «δύσκολο χειμώνα» εκπέμπει ο διευθύνων σύμβουλος της AKTOR, Αλέξανδρος Εξάρχου, μιλώντας σε δημοσιογράφους στο περιθώριο της εκδήλωσης για το ομολογιακό δάνειο και την ΑΜΚ του Ομίλου, περιγράφοντας μια ζοφερή εικόνα για τις οικονομικές εξελίξεις που αναμένονται στο αμέσως επόμενο διάστημα. Βάσει των εκτιμήσεών του, από τον Σεπτέμβριο και κυρίως από τον Οκτώβριο τα επιτόκια πρόκειται να σημειώσουν κατακόρυφη αύξηση, ενώ παράλληλα θα εκδηλωθούν έντονες πληθωριστικές τάσεις, οι οποίες θα τροφοδοτηθούν κατά κύριο λόγο από τις ανεξέλεγκτες τιμές του πετρελαίου και του φυσικού αερίου.
Όπως υπογραμμίζει ο κ. Εξάρχου, το βασικό πρόβλημα για τις επιχειρήσεις μετά τον Οκτώβριο και τον Νοέμβριο δεν θα εξαντλείται μόνο στο εξαιρετικά υψηλό κόστος δανεισμού. Η ουσιαστική πρόκληση θα είναι η σχεδόν πλήρης αδυναμία προσέλκυσης επενδυτικού ενδιαφέροντος για νέες ομολογιακές εκδόσεις, καθώς οι αγορές αναμένεται να «παγώσουν».
Αυτή ακριβώς η πρόβλεψη αποτέλεσε τον βασικό καταλύτη για την απόφαση της AKTOR να προχωρήσει στην ταχύτατη κεφαλαιοποίησή της. Η διαδικασία αυτή ολοκληρώθηκε στο εντυπωσιακό χρονικό διάστημα του ενάμιση μηνός, ένα επίτευγμα για το οποίο ο επικεφαλής του ομίλου εξέφρασε την ιδιαίτερη υπερηφάνειά του προς την οικονομική ομάδα της εταιρείας, σημειώνοντας ότι πρόκειται για ταχύτητα που δεν έχει προηγούμενο στα διεθνή τραπεζικά δεδομένα.
Απαντώντας στις αιτιάσεις σχετικά με το υψηλό επιτόκιο του 8% με το οποίο δανείστηκε η εταιρεία μέσω της πρόσφατης ομολογιακής έκδοσης, ο κ. Εξάρχου εξήγησε ότι επρόκειτο για μια απόλυτα συνειδητή και υπολογισμένη στρατηγική επιλογή. Στόχος ήταν να εξασφαλιστεί η πλήρης κεφαλαιακή επάρκεια της εταιρείας πριν η αγορά καταστεί απρόσιτη. Κατά τον ίδιο, αν η συζήτηση αυτή γινόταν στην καρδιά του χειμώνα, το επιτόκιο του 8% θα φάνταζε ιδιαίτερα χαμηλό μπροστά στα επίπεδα στα οποία αναμένεται να εκτοξευθεί το κόστος χρήματος. Το κρίσιμο ζήτημα εκείνη την περίοδο δεν θα είναι το ύψος του επιτοκίου, αλλά η παντελής έλλειψη διαθέσιμης ρευστότητας.
Η διατήρηση του χαμηλού δανεισμού και το επενδυτικό πλάνο των 1,95 δισ. ευρώ
Η έγκαιρη άντληση κεφαλαίων επιτρέπει στην AKTOR να λειτουργεί με πλήρη οικονομική αυτονομία και να προστατεύσει το επενδυτικό της πρόγραμμα, το οποίο αγγίζει τα 1,95 δισεκατομμύρια ευρώ συμπεριλαμβανομένης της μόχλευσης. Ο κεντρικός σχεδιασμός προβλέπει τη διατήρηση ενός πολύ χαμηλού συντελεστή δανεισμού, ώστε η εταιρεία να μπορεί να εξασφαλίζει δάνεια για μεγάλες παραχωρήσεις με ανταγωνιστικούς όρους, παρά τη γενικευμένη κρίση.
Αυτή τη στιγμή, ο δείκτης καθαρού δανεισμού προς EBITDA (Net Debt/EBITDA) βρίσκεται στο εξαιρετικά χαμηλό επίπεδο του 1,6x. Παρότι ο δείκτης αυτός αναμένεται να σημειώσει άνοδο λόγω της σταδιακής εκτέλεσης των μεγάλων έργων, υπάρχει ρητή δέσμευση της διοίκησης ότι δεν πρόκειται να υπερβεί το όριο του 4x.
Στις άμεσες επιχειρησιακές προτεραιότητες του ομίλου για το 2026 περιλαμβάνεται η ολοκλήρωση των αποκλειστικών διαπραγματεύσεων για την εξαγορά του 75% των μετοχών της εταιρείας Τάλως, καθώς και του 75% της Ηλέκτωρ. Ο κ. Εξάρχου εξέφρασε την αισιοδοξία του ότι οι διαδικασίες θα ολοκληρωθούν εντός του 2026, ενώ εκτίμησε ότι η μία από τις δύο συμφωνίες ενδέχεται να κλείσει νωρίτερα, εκφράζοντας την ελπίδα για οριστικές ανακοινώσεις ακόμη και πριν από τον Σεπτέμβριο. Αν και απέφυγε να αναφερθεί στο ακριβές οικονομικό τίμημα λόγω των εν εξελίξει συζητήσεων, τόνισε ότι η ταχύτατη αύξηση κεφαλαίων έγινε ακριβώς για να διασφαλιστούν αυτές οι εξαγορές.
Παράλληλα, στους σχεδιασμούς εντάσσεται η ανάπτυξη δεύτερου FSRU στην περιοχή της Κορίνθου εντός του 2026. Την ίδια στιγμή, ο όμιλος επιδεικνύει προσαρμοστικότητα, βάζοντας σε δεύτερη μοίρα έργα που δεν αποτελούν άμεση προτεραιότητα υπό τις παρούσες συνθήκες της αγοράς, όπως η δραστηριότητα σε ορυχεία στην Αλβανία.
Αυστηρή κριτική στην Ευρώπη και η ανάγκη για Ευρωομόλογο Ενέργειας
Στο πεδίο της ευρύτερης οικονομικής και γεωπολιτικής πολιτικής, ο επικεφαλής της AKTOR άσκησε δριμεία κριτική στα όργανα της Ευρωπαϊκής Ένωσης, κατηγορώντας τα για αδράνεια και για μια μη ρεαλιστική «στρατηγική της ελπίδας». Όπως επεσήμανε, η Ευρώπη επιλέγει να ελπίζει σε μια γρήγορη λήξη του πολέμου στην Ουκρανία αντί να λαμβάνει έγκαιρα και δραστικά προληπτικά μέτρα για τις πληθωριστικές πιέσεις που καταφθάνουν. Το αποτέλεσμα αυτής της στάσης θα είναι να αναγκαστεί τελικά η Ε.Ε. να αντιδράσει κατόπιν εορτής, πληρώνοντας διπλάσιο κόστος για την αντιμετώπιση της κρίσης σε σχέση με το αν είχε προνοήσει.
Σύμφωνα με τον κ. Εξάρχου, η μοναδική ουσιαστική διέξοδος για τον έλεγχο των τιμών και τη συγκράτηση του κόστους στο ηλεκτρικό ρεύμα είναι η έκδοση ευρωομολόγου ή η δημιουργία ενός νέου Ταμείου Ανακαμψης (RRF) αποκλειστικά για την ενέργεια. Ένα τέτοιο χρηματοδοτικό εργαλείο κρίνεται απαραίτητο προκειμένου να διευκολυνθούν τα κράτη μέλη στην κοινή αγορά φυσικού αερίου.
Παρά την παραδοσιακή «αλλεργία» που επιδεικνύει η Ευρώπη στην ιδέα του κοινού δανεισμού, ο ίδιος εκτιμά ότι τελικά θα αναγκαστεί να προχωρήσει σε αυτή τη λύση, καθώς ισχυρές βιομηχανικές χώρες, με πρώτη τη Γερμανία, έχουν ζωτική ανάγκη από φθηνή ενέργεια για να κρατήσουν ζωντανή τη βιομηχανική τους βάση. Είτε ονομαστεί ευρωομόλογο είτε νέο ταμείο ανάκαμψης, πρόκειται ουσιαστικά για τον ίδιο μηχανισμό που απαιτείται για τη διατήρηση της συνοχής της ευρωπαϊκής αγοράς.
Ουδεμία ανησυχία για την πολιτική αστάθεια στη Ρουμανία
Αναφορικά με την τρέχουσα πολιτική κατάσταση στη Ρουμανία, η οποία σημαδεύεται από μια προσωρινή έλλειψη κυβερνητικής σταθερότητας, ο κ. Εξάρχου εμφανίστηκε καθησυχαστικός, ξεκαθαρίζοντας ότι δεν επηρεάζεται στο ελάχιστο ο μακροπρόθεσμος σχεδιασμός του ομίλου.
Σημείωσε ότι η συχνή εναλλαγή πρωθυπουργών και υπουργών αποτελεί ένα σύνηθες και γνωριμό φαινόμενο στη Ρουμανία καθ’ όλη τη διάρκεια των τελευταίων οκτώ ετών, επομένως η παρούσα αστάθεια δεν συνιστά κάτι πρωτόγνωρο. Εκτίμησε δε ότι το πολιτικό ζήτημα θα επιλυθεί πολύ σύντομα, πιθανώς εντός των επόμενων δύο εβδομάδων. Τόνισε, μάλιστα, με έμφαση πως για την AKTOR η παρουσία στη Ρουμανία δεν αποτελεί μια στρατηγική ενός ή δύο ετών, αλλά μια μακροπρόθεσμη επένδυση που δεν επηρεάζεται από πρόσκαιρες πολιτικές διακυμάνσεις.
