γράφει ο Γιώργος Κωτσιάκης *
Παρά τις εξαγγελίες για φορολογικές ελαφρύνσεις και απορρύθμιση, οι χρηματοπιστωτικές αγορές κινούνται σε εύθραυστες ισορροπίες, εγκλωβισμένες ανάμεσα στον φόβο εμπορικών συγκρούσεων και την ελπίδα για αναπτυξιακή ώθηση. Καθώς ο επενδυτικός κόσμος διερωτάται κατά πόσο η νέα πολιτική πραγματικότητα μπορεί να στηρίξει ένα βιώσιμο ράλι, τίθενται ερωτήματα για τις επόμενες κινήσεις της κυβέρνησης και το πώς αυτή η περίοδος αβεβαιότητας θα εξελιχθεί: σε νέα δυναμική ή σε παρατεταμένη πίεση;
Τα ερωτήματα είναι πολλά, και σε αυτό το άρθρο θα προσπαθήσω να αναλύσω τη νέα «μεγάλη εικόνα» – μια πραγματικότητα που πιθανόν θα αποτελέσει τη βάση για τις εξελίξεις των επόμενων μηνών. Ας ξεκινήσουμε με μια μοναδικότητα των πρώτων 100 ημερών, όπως την ανέδειξε η Wall Street Journal: από το 1928, δεν έχει καταγραφεί πτώση της τάξης του 10% στον S&P 500 μέσα στις πρώτες 100 ημέρες από την ορκωμοσία νέου προέδρου στις ΗΠΑ. Στο ίδιο διάστημα καταγράφεται επίσης η μεγαλύτερη ημερήσια άνοδος των αμερικανικών δεικτών – γεγονός που προκλήθηκε από την παράταση των 90 ημερών στην επιβολή δασμών. Αντίστοιχη έντονη αντίδραση είχε να σημειωθεί από το 2008, όταν ανακοινώθηκε η παροχή ρευστότητας μέσω QE.
Αυτό που, κατά τη γνώμη μου, έχει επιτύχει ο Τραμπ είναι η δημιουργία ενός αρνητικού και φοβικού κλίματος, το οποίο όμως αξιοποιεί προς όφελος της Αμερικής, προκειμένου να επιτύχει οικονομικές ελαφρύνσεις και έσοδα μέσω των υφιστάμενων δασμών. Ο στόχος είναι να ενισχυθεί η ανταγωνιστικότητα και να βελτιωθεί η αναλογία χρέους προς ΑΕΠ.
Ωστόσο, αυτή η επιθετική στάση έχει προκαλέσει παγκόσμια ανησυχία και αβεβαιότητα. Οι συνέπειες είναι ορατές στις υψηλές διακυμάνσεις των αγορών και στις αποτιμήσεις μεγάλων εταιρειών. Το ίδιο αποτυπώνεται και στις έντονες μεταβολές των κλαδικών δεικτών, κυρίως στην αμερικανική αγορά.
Οι δείκτες στην Αμερική επέστρεψαν στα επίπεδα 25/03 που ξεκίνησαν την πτώση τους μέχρι τις 07/04 και αυτό έχει συμβεί μόνο με μια συμφωνία (Βρετανία) για τους δασμούς και δύο παρατάσεις με Κίνα και Ευρώπη . Συγχρόνως συνεχίζει η Αμερική να κινείται σε αρνητικά επίπεδα από την αρχή του έτους , και ας ανακοινώνονται θετικά μακροοικονομικά μεγέθη . Ενδεικτικά αναφέρω ότι ο μόνος δείκτης που απέχει περίπου 8% από το άνοιγμα του έτους είναι ο Russell 2000, ενώ οι υπόλοιποι τρεις βασικοί δείκτες απέχουν το πολύ 1% από το άνοιγμα του έτους . Η εικόνα αλλάζει αν δούμε πόσο απέχουν από τα υψηλά του 2025 , Russell -11% , Dow -6.5% , SP500 -4.30% , Nasdaq -4% .
Ενδεικτικά αναφέρω και την υπόλοιπη εικόνα των αγορών για να κατανοήσουμε με καλύτερο τρόπο σε πόσο υποτιμημένα επίπεδα κινείται η Αμερική μέχρι τώρα .
Από αρχή έτους : Dax +20% , Estoxx +10% , Uk +7% , Russia +27%, China +14% , Athex +24% , Gold +25% , €/$ +9% , Bitcoin +12%.
Οι διακυμάνσεις βασικών δεικτών και κλάδων
από την αρχή του έτους (από τα χαμηλά μέχρι τα υψηλά)
Dow: 23.40%
S&P 500: 27.60%
Nasdaq: 35.70%,
Russell: 36.70%, DAX: 27.70%, Crude: 46.50%,
Brent: 41.50%, EUR/USD: 13.50%, Russia RTS: 49.90%,
Bitcoin: 46.90%, US10Y: 6.60%.
Κλάδοι
Financials: 24.40%
Utilities: 13.30%
Materials: 24.40%
Industrials: 26.00%
Consumer Staples: 11.30%
Health Care: 15.80%
Energy: 27.15%
Communication: 25.67%
Real Estate: 22.50%
Baltic Dry Index: 133.43%.
Δηλαδή με όλη αυτή την τεράστια διακύμανση στους κλάδους , έχουμε φτάσει στο τέλος των πέντε πρώτων μηνών , χωρίς οι αμερικάνικοι δείκτες να έχουν επιτύχει να κινηθούν σε θετικό επίπεδο από την ορκομωσία του νέου προέδρου.
Θεωρώ ότι τα δύσκολα είναι πίσω μας και στους επόμενους μήνες αναμένω αναστροφή κλίματος και ψυχολογίας , και τα αρνητικά να περνάνε στην απέναντι μεριά του Ατλαντικού .
Τα πολύ θετικά μηνύματα είναι μπροστά μας και σύντομα οι αγορές θα αρχίσουν αν τα προεξοφλούν .
Αυτό είναι και το κύριο έργο ενός επενδυτικού συμβούλου, να τοποθετείται στρατηγικά, με βάση τα ρίσκα που επιθυμεί ο επενδυτής, πριν ξεκινήσει η φάση της ευφορίας και στη συνέχεια της απληστίας.
Κάποιοι κινούνται με επιφυλακτικότητα και φόβο. Ωστόσο, η πρόληψη και η υπομονετική παρακολούθηση αποδείχθηκαν αποδοτικότερες σε όλες τις κρίσεις.
Ως επενδυτικός σύμβουλος με εμπειρία 29 ετών , πιστεύω ακράδαντα ότι οι ευκαιρίες πάντα υπάρχουν, απλώς κάποιες φορές, το σωστό timing και το κατάλληλο momentum, κάνουν τη διαφορά και οδηγούν στις ιδανικές αποδόσεις.
Καλό Μήνα και αποδοτικό σε όλους
* ο Γιώργος Κωτσιάκης είναι Διαχειριστής, Gekodesk και Partners της Εταιρεία Παροχής Επενδυτικών Συμβουλών, Global Investment Services και Συνδεδεμένος Αντιπρόσωπος της Vigor Finance ΑΕΠΕΥ
